VIXは一般に恐怖指数と呼ばれますが、投資家の感情を直接測るアンケートではありません。オプション価格から将来一定期間の予想変動率を示す指数であり、上昇か下落かの方向を単独で予言するものではありません。
VIXが示すのは変動の大きさへの見込み
VIXが高い時は市場が大きな値動きを織り込んでいると解釈されますが、株価が必ず下がるという意味ではありません。対象指数、算出期間、単位を確認します。
過去の平均だけで高低を断定しない
市場環境により水準は変化します。固定した境界値だけで危険や安全を判定すると、長期間の変化を見落とす場合があります。
急上昇時に確認する順番
- 数値の取得元と時点
- 対象となる指数
- 現物市場の値動き
- 金利や重要イベント
- 自分の資産配分と必要資金
VIX連動商品は指数そのものと違う
VIXへの連動を掲げる金融商品は、先物などを用いる場合があり、長期の値動きが現物株価指数と大きく異なることがあります。名称だけで判断せず、商品資料を確認します。
長期投資では警報ではなく背景情報にする
VIX上昇を理由に計画外の売買をする前に、当初決めた資産配分と現金余力を確認します。
VIXはオプション市場から算出される
VIXは対象となる株価指数のオプション価格を使い、将来一定期間に市場が見込む変動の大きさを年率換算で表します。アンケートで恐怖を尋ねた数字でも、過去の値動きをそのまま平均した数字でもありません。算出方法を完全に計算できなくても、対象市場と期間、方向ではなく変動率を示すという三点は押さえます。ニュース見出しの恐怖という言葉だけで、投資家全員が売りを予想していると解釈しないことが大切です。
株価下落と同時に上がりやすいが例外もある
株価が急落する局面では保険としてのオプション需要などからVIXが上昇する傾向があります。ただし、常に決まった倍率で逆方向へ動くわけではありません。株価が下がってもVIXがあまり上がらない場合や、重要イベント前に株価が安定していてもVIXが上がる場合があります。相関関係を固定した売買ルールへ置き換えず、現物指数、金利、出来事と合わせて状況を確認します。
数値を年率の値動きへ機械的に当てはめない
VIXの数値を見て、対象指数が一年後にその割合だけ上がる、または下がると解釈するのは誤りです。予想変動率は方向を示さず、実際の変動と一致する保証もありません。日次の値動きへ直す計算が紹介されることもありますが、あくまで一定の仮定に基づく目安です。長期投資家は精密な予測値として使うより、市場が通常より大きな変動を織り込んでいるかを知る背景情報として扱います。
VIXが高い時の行動チェックリスト
- 情報源と更新時刻を確認する
- 対象株価指数も同じ期間で確認する
- 生活防衛資金へ影響がないか確認する
- 資産配分のずれを事前ルールと比較する
- 売買理由を一晩置いて投資ノートへ書く
VIX連動商品は長期保有前に仕組みを読む
VIXという名称を含むETFやETNが、表示されるVIX指数へ単純に同じ割合で連動するとは限りません。先物の限月を乗り換える費用や価格構造により、長期では指数の印象と異なる値動きになる場合があります。短期ヘッジなど明確な目的がないまま、VIXがいつか上がるという理由だけで保有しません。目論見書、連動対象、償還条件、最大損失の可能性を確認します。
過去の急上昇局面を教材として確認する
VIXの長期チャートを見る時は、最大値だけでなく、上昇前の水準、上昇にかかった日数、高い状態が続いた期間、低下後の株価指数を並べます。危機ごとに原因と経路は異なり、同じ数値でもその後の展開は同じではありません。過去の局面を買いシグナルの発見に使うのではなく、変動が急に拡大し、平常時の想定を超えることがあると理解する教材にします。
データの遅延と時差を確認する
ウェブサイトに表示されるVIXがリアルタイムか遅延データかで、同時に見ている株価との時点がずれる場合があります。米国市場と日本市場の取引時間も異なります。更新時刻、タイムゾーン、終値か取引中かを記録し、異なる時点の数字を一つの判断へ混ぜません。長期点検では速報性より、同じ条件で継続して取得できることを優先します。
Q.VIXが低ければ相場は安全ですか？
A.安全を保証するものではありません。VIXは特定市場の予想変動率を示す指標で、あらゆるリスクを表すわけではありません。